金融时报1月22日讯 党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议提出“加快建设金融强国”，进一步明确了科技金融的战略方向。作为连接创新链、产业链与资金链的纽带，科技金融的发展效能直接关乎高水平科技自立自强能否实现。科技部等七部门于2025年5月联合印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，旨在系统构建覆盖创新全周期的金融服务体系。这一系列举措正从顶层设计走向市场实践，通过引导长期耐心资本、强化信贷支持、健全多层次资本市场、完善风险分担机制，为培育新质生产力、筑牢科技强国根基，提供坚实的金融支撑。
一、资本导向——激活创新生态的“启动器”
科技金融要支撑强国目标，必须破解科技“由谁投资、为何投资”的问题。科技创新尤其是基础研究与关键核心技术攻关，具有周期长、风险高且前景不确定的特点。从基础研究到原理验证，再到产业化落地，往往需要持续十年以上的长期资金投入，这与追求短期确定性回报的传统金融资本逻辑存在天然矛盾。若不能系统性地将社会资本引导至这些当前未必盈利却决定未来竞争力的战略领域，大量有价值的探索将因缺乏最基础的金融支持而中断。因此，构建科技金融强国的核心与起点，在于重塑资本的耐心，将更多能够承受长期不确定性的资金，精准导向科技创新源头，唯有让资本愿意走入前沿、敢于承受长周期投入，技术突破才能不断发生，科技强国的基础才能真正稳固。
（一）拓宽长期资本供给源头。科技创新尤其是那些决定国家未来竞争格局的硬科技与基础研究，往往因高风险和前景模糊而难以吸引普通商业资本，破解这一困境，需要激活并引导社会存量中那些天然具有长期、稳健属性的庞大资金。通过明确的政策信号与市场化的机制设计，将国家引导基金、保险资金、养老金等转化为支撑战略科技力量的耐心资本，让“愿意投”与“能够投”真正结合起来，为国家掌握技术发展的主动权储备关键力量。
（二）构建贯通基础研究向转化应用的全周期金融支持链条。一项原始创新要转化为现实生产力，需要历经基础研究、技术开发、工程化、商业化等多个环节，每个阶段对资本的风险偏好、期限要求和专业判断都截然不同，任何单一金融工具或市场阶段都无法独立支撑全程。因此，资本导向的强国路径必须超越对某个孤立环节的支持，致力于设计一套功能互补、无缝衔接的协同机制。早期应由政府资金和耐心资本撑起高风险投入；中期由科技银行、投贷联动体系和科技保险分散不确定性；后期由产业基金推动规模化落地。通过接力式支持，使科研成果在每个节点都能够获得与之相匹配的金融资源，从而构建起技术从实验室走向国家竞争力的完整路径。
（三）畅通资本市场化退出渠道。耐心资本敢于持续投入高风险科技领域的前提，在于其持有对未来通过市场化方式实现合理回报的稳定预期。如果缺乏高效、顺畅的退出路径，资本将被困在存量项目中，无法实现循环再投资，整个创新投资市场的活力将逐渐枯竭。因此，通过发展私募股权二级市场、支持创投机构利用债券市场融资、优化并购重组机制等方式，丰富早期投资的退出选择，可通过降低投资的整体流动性风险与不确定性，为资本更早介入前沿科技研发提供关键的制度保障和信心支撑。
二、信贷支持——滋养科创产业的“输血器”
商业银行信贷作为我国金融体系的中坚力量，其能否有效服务科技企业，直接决定了创新生态的活力与韧性。科技企业的价值往往体现在人才、技术和未来增长空间等难以量化的软资产上，而传统金融依赖的抵押物和历史数据无法准确体现这些潜力，如果信贷体系无法识别并接纳这种以未来为导向的价值形态，科技创新就难以在早期获得必要的资金支持，大量具备技术转化潜力的项目将在研发成果迈向产业化、规模化的关键阶段面临可持续运营资金匮乏的困境。因此，推动针对科技创新的信贷支持模式革新，通过构建专业化、差异化的科技信贷体系，为那些当前规模有限但代表未来方向的创新者提供稳定、可获得的债权资金支持，能够有效弥补资本市场在支持普惠性、持续性创新方面的不足，从而为科技创新活动构筑一个广泛且坚实的金融后盾。
（一）推动金融服务体系专业化与精细化。鼓励和支持金融机构设立科技金融专营机构或事业部，组建兼具产业知识与金融风险判断能力的专业团队，为科技企业提供区别于传统企业的差异化、全周期信贷服务，从根本上提升金融供给与科技需求之间的适配性。
（二）构建以创新能力为核心的信用评价体系。必须革新风险评估模型，降低对历史财务数据和固定资产抵押的依赖。通过整合企业研发投入强度、知识产权质量、核心技术人员构成、产学研合作深度以及市场订单潜力等多维度信息，建立专门针对科技企业的信用评价模型，从而将“技术流”和“人才流”数据转化为可量化评估的“资金流”决策依据，让信贷资源能够精准配置给那些最具创新活力和发展前景的实体。
（三）推动信贷评价体系向技术和未来价值转型。通过构建面向科技属性的评价体系，引入专业化技术评估、知识产权价值衡量和前景判断机制，银行才能更好地看见创新者的真实价值，让那些处在研发早期、规模有限但方向正确的企业获得真正意义上的发展资本，这不仅解决了科技型中小企业融资难的问题，更使国家的创新力量能在源头阶段保持活力。
三、市场赋能——驱动产业跃升的“加速器”
以多层次资本市场为核心的市场化金融机制，为科技创新提供了结构化、持续性的资源支持。其通过公开、连续的证券交易，能够对高度复杂的科技创新活动进行动态的风险定价与价值发现，这一价格信号引导社会资本跨越信息壁垒，持续流向经过市场验证的、更具效率与潜力的技术方向与企业。同时，资本市场提供的股权激励、并购重组等标准化金融工具，能够有效地将技术、人才、数据等核心创新要素与金融资本进行深度绑定与优化组合，解决创新活动中的长期激励与资源整合问题。因此，一个成熟健全的多层次市场，不仅为创新企业提供了贯穿其全生命周期的资本支持阶梯，还持续推动技术成果的产业化和规模化，加速产业结构向高技术、高附加值方向演进，从而系统性地提升国家创新体系的整体效能与核心竞争力，奠定经济高质量发展的基础。
（一）构建差异化资本市场服务体系。推进包括科创板、创业板、北交所在内多层次资本市场体系错位发展，针对科技型中小企业、独角兽企业和战略科技力量设立差异化上市标准和融资通道，为科技创新企业提供贯穿全生命周期的资本支持阶梯，实现从种子期、成长期到成熟期的无缝衔接。
（二）丰富服务于科技创新的金融市场工具与产品体系。在稳步发展股权融资的同时，高质量建设债券市场的“科技板”，鼓励科技企业发行科技创新公司债券、高成长债券等创新产品。这为处于成长期、有稳定现金流但需要大规模资金进行产能扩张或研发投入的企业，提供了成本确定、期限较长的直接债务融资支持，与股权融资形成有效互补，显著提升了科技企业融资的可获得性和精准度，为产业规模化发展注入了持续动力。
（三）强化资本市场促进产业整合与人才激励的机制。积极利用资本市场的定价与流通功能，为科技型企业的外延式发展和内生动力激发提供支持。一方面，优化科技型上市公司的并购重组制度，支持其通过市场化并购整合产业链上下游技术与企业，实现快速规模化。另一方面，完善股权激励、员工持股计划等市场化激励工具的实施环境，使其能够有效绑定核心人才与企业的长期发展，将人力资本转化为企业持续创新的核心驱动力。
四、风险缓释——筑牢强国之路的“稳定器”
科技创新活动往往伴随着高风险、长周期与高度不确定性，如果缺乏一套有效的风险分散与缓冲机制，那么金融体系在面对重大技术攻关或前沿探索时，其支持意愿与能力将不可避免地趋于保守，导致大量对长远竞争力至关重要的项目因畏惧失败而无法启动或中途失败。因此，风险缓释机制通过制度化的设计，将可能由单个创新主体或金融机构承担的巨大风险分散到整个社会。这不仅大幅降低了创新活动的整体风险成本，更激发了全社会探索未知的勇气，当创新不再因失败而陷入困境，科技企业敢于投入基础研究，科研人员能够专注攻坚克难，国家创新体系才能实现可持续积累，科技强国之路才能真正筑牢。
（一）健全覆盖创新全链条的科技保险体系。针对研发中断、首台套设备质量责任、知识产权侵权等传统保险未覆盖的特殊风险，开发并提供专门的保险产品，并建立国家重大科技专项的保险共保体机制，有效分散巨灾风险，显著提升科技企业的风险抵御韧性，使其敢于投入长期高风险研发，为前沿技术突破注入持续动能。
（二）强化政策性融资担保的增信与风险分担功能。针对轻资产的科技型中小微企业抵押物不足的痛点，强化政府性融资担保体系的作用，通过设立国家及地方层面的科技创新专项担保基金，明确其服务范围，并建立可持续的风险补偿机制，通过与银行约定风险分担比例，能够显著降低金融机构的信贷门槛与顾虑，使首笔信用贷款成为可能，有效破解初创企业融资瓶颈。运用有限的财政资金作为风险缓冲，撬动更大规模的商业金融资源，精准流向最具创新活力的微观主体，实现风险的社会化分担与金融资源的普惠化配置。
（三）推动构建综合化科技金融服务解决方案。单一的风险缓释工具力量有限，需打造良好的科技金融服务生态，推动股权投资基金、商业银行、保险公司、担保机构等加强合作，为科技型企业提供组合式金融支持。促进股权投资、银行信贷、保险保障与融资担保等工具的有机结合，设计出如投贷联动、投保联动等组合式方案，让不同金融机构基于各自优势共享收益、共担风险，为科技企业提供贯穿其全生命周期的、风险与收益匹配更为合理的连续性金融支持。构建科技金融服务生态体系化、服务模式综合化、服务产品精准化，推动形成多层次的科技创新基金、多元化的科技金融机构、丰富的科技金融产品、多渠道的创新投资退出机制，旨在全面提升科技金融生态的稳定性和服务深度。
【作者许林系大发888官方下载,大发官网老虎机888经济与金融学院教授，博士生导师，广东省特支计划青年文化英才、广州市高层次金融人才；黄迈就职于中国农业银行战略规划部。本文系广东省哲学社会科学规划基金“以高质量发展实现广东现代化建设新跨越研究”（GD24WTC08）阶段性研究成果。】
